11月18日 ，广期所发布公告 ，自2025年11月20日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二 。
在手续费调整生效的最后一个交易日 ，碳酸锂期货再次迎来集体大涨 。
截至11月19日收盘 ，主力LC2601合约上涨4.97%至9.93万元/吨，LC2604等远月合约涨幅则全线涨破10万元/吨 ，续创年内新高。
股、期联动之下 ，锂矿股当日涨幅A股居前，个别公司如金圆股份 ，本周更是连续三天涨停 ，该板块也成为了本周股票市场最大的热点。
不过，需要指出的是 ，本周碳酸锂期货的连续上涨受到了非常明显的资金驱动 。
根据21世纪经济报道记者统计 ，11月17日以来，用于衡量期货投机度高低的“成交持仓比”迅速提升至1.5倍以上 ，并于19日达到2.22倍的阶段性新高 。
在交易上调手续费 ，抑制日内过度投机的背景下，后续一旦投机资金撤离，碳酸锂期货将随之出现大幅波动。
此外 ，从历史手续费水平来看 ，此前碳酸锂期货也曾一度达到过“万分之三点二 ”，加上调整保证金 、交易限额等调控措施在内 ，后续交易所在调控方面还有非常大的腾挪空间 。
资金活跃度骤增
碳酸锂期货 ，成为了近期期货市场资金交投的重点 。
文华财经数据显示，截至19日收盘 ，碳酸锂期货整体增仓7.75万手 ，对应流入资金28.94亿元，位居国内所有期货品种的首位。
在此之前 ，该品种的成交量 、持仓量亦有不同程度的提升 。
其中 ，持仓量由月初的90万手增至11月17日的112万手，同期成交量则从74万手放大至185万手 ，成交量增幅远高于持仓量 。
这使得 ，国内期货交易所用来衡量品种投机度高低的重要指标“成交持仓比 ”，在本周快速抬升。
根据21世纪经济报道记者统计，11月1日至14日 ，碳酸锂期货成交持仓比整体保持在0.8倍至1.3倍之间 ，少数交易日超过1.4倍 。
但是，11月17日受到碳酸锂期货上涨、成交量放大的影响 ，该指标迅速升至1.6倍以上 。
21世纪经济报道当天的报道指出 ，国内期货市场拥有一整套完善的风控机制，当市场出现连续单边上涨/下跌时 ，很容易触发交易所的相关调控规则。比如通过调整保证金、手续费等措施 ，提高隔夜交易的持仓成本 、日内交易的投机成本，来为市场降温 。
11月18日 ，广期所宣布 ，上调碳酸锂期货主力LC2601合约 、平今仓交易手续费，该品种就此进入交易所调控周期当中 。
效果不能说没有 ，18日碳酸锂期货价格确有一定回落 ，并且伴随着前期流入资金的阶段性撤离。
只是，由于上述手续费调整要到11月20日才正式生效，在11月19日生效前的最后一个交易日资金选择继续做多碳酸锂 ，当天市场再次出现了与11月17日相似的一幕。
期货价格受到资金推动 ，续创年内新高，并且在碳酸锂期货的带领下 ，A股锂矿板块再次大涨 ，小市值的低价股金圆股份更是连续三天涨停 。
值得注意的是，金圆股份并非A股锂矿板块的核心标的 ，公司上半年锂盐业务收入仅有0.16亿元 ，占公司整体营收的比例不足0.4%，其股价的连续涨停无疑受到了二级市场的炒作影响 ，股价波动风险随之明显增加 。
此外 ，就锂矿股上涨的驱动力碳酸锂期货来看，11月20日“万分之一点二”手续费标准生效后 ，后续交易所仍然有进一步上调的空间。
比如2023年12月 ，碳酸锂期货LC2407合约、平今仓的手续费便曾达到过“万分之三点二”；2025年7月，还曾对碳酸锂LC2509等合约采取交易限额的调控措施 。
可以预见的是，如若后续碳酸锂期货的波动幅度 、资金投机度居高不下 ，交易所可能会进一步加大调控力度 。
现货市场成交转冷
近期碳酸锂期货的连续上涨 ，也对现货市场构成了明显拉动，相关现货参考价格全线上调。
数据显示 ，11月19日国内电池级碳酸锂均价为8.89万元/吨 ，较月初上涨0.8万元/吨左右 。以上市场均价，来自于SMM追踪的现货价格 ，具体包括了天齐锂业 、赣锋锂业、雅化集团等主流锂盐品牌 。
百川盈孚追踪的现货价格更高。11月19日 ，其电池级碳酸锂市场价已经升至9.3万元至9.7万元/吨，均价较前一日上涨0.4万元/吨；同日 ，Mysteel的电池级碳酸锂现货中间价上调2800元 ，至9.69万元/吨附近 。
此外，21世纪经济报道记者还注意到 ，随着锂盐企业参与力度 、期现融合程度的不断提升 ，目前已经有市场机构结合“碳酸锂期货合约+升贴水 ”的方式进行报价 。
整体来看，锂辉石提锂企业报价普遍小幅升水，而成本更低 、利润率更高的盐湖提锂企业 ，则可以给予较大幅度的贴水 ，价格竞争优势更为明显。
不过，受到近期锂价快速上行的影响 ，现货市场成交受到了一定抑制 。
百川盈孚指出 ，现货市场成交冷清，期现商报价基差走弱 ，电碳普遍贴水 ，新货货源较少，老货报价偏多 ，下游对高价货源接受较差 ，仅少数刚需采购 。
SMM也指出，从当日现货市场实际成交情况来看 ，下游企业多保持理性谨慎 ，采购以刚需为主，整体市场成交极少。
从上述产业反馈来看，虽然近期碳酸锂期货涨势如虹 ，但是下游企业接受高价碳酸锂仍然需要一些时日。
而期货、现货之间存在的价格差 ，后续则需要通过碳酸锂期货下跌，或者是现货价格“补涨 ”两种方式来抹平 。
综合考虑前述交易所抑制资金过度投机等因素 ，第一种方式的可能性略大 ，近两日亦有多家期货机构向市场进行风险提示 。
“高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡 ，动力需求已有见顶迹象 ，多空博弈加剧，交易通道拥挤 ，预计锂价宽幅震荡 ，谨防冲高回落。”宏源期货19日指出 。
另有期货机构认为，供需错配缺乏长期持续性 ，11月维持多头窗口 ，但需警惕冲高后资金离场风险 。
接下来，11月20日手续费上调落地后，暂时处于领涨的碳酸锂期货交投活跃度会否下降 ，也将成为决定短期价格走势的重要参考。
（文章来源：21世纪经济报道）
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